Получайте свежие новости на почту
Только свежие статьи
Подпишись!

В каждом письме есть кнопка отписаться на тот случай если я вам надоел!

ГлавнаяВсе о ФорексДоходность бессрочной облигации и ее стоимость — когда такая инвестиция выгодна

Доходность бессрочной облигации и ее стоимость — когда такая инвестиция выгодна

Несмотря на широкий спектр предоставляемых российским фондовым рынком финансовых инструментов, способных обеспечить стабильное получение прибыли, он всё равно не сможет снабдить отечественных инвесторов нужным количеством благ для оперирования финансами, как то может позволить рынок мировой. Тем не менее, доступный трейдерам и инвесторам инструментарий непрерывно расширяется, благодаря чему поток нового инвестиционного и торгового капитала ничуть не ослабевает. Плодами такого расширения можно считать новый вид ценных бумаг, известный как бессрочные облигации, подразумевающие регулярные выплаты по купонам.

Этот вид финансовых обязательств приобретает всю большую популярность в российской банковской системе, несмотря на то, что они имеют как свои преимущества, так и недостатки. Доход по таким купонам фактически неограничен, но основной номинал по облигации не может быть погашен эмитентом.

Доходность бессрочной облигации

Бессрочным облигациям уже несколько столетий и они распространены главным образом в странах западного мира, взяв своё начало из английской банковской системы, где они начали впервые применяться с середины XVIII века, и существуют до сих пор, принося доход в 2,5%. С не большей редкостью можно столкнуться с практикой корпоративных бессрочных займов. Знаменитая Coca-Cola, например, начала выпуск бессрочных облигаций ещё в конце прошлого века, срок погашения которых составил ровно одно столетие, а купонный доход — свыше 7%.

Рисунок 1. Формально у бессрочных облигаций срок погашения не определен, но фактически это не так.

Рисунок 1. Формально у бессрочных облигаций срок погашения не определен, но фактически это не так.

Но на самом деле подавляющая доля ценных бумаг подобного типа не подходит под определение «вечные», потому что долговые обязательства по ним могут быть в течение определённого срока погашены. А потому при заключении договора на приобретение бессрочных облигаций обязательно прописываются условия колл-опциона для компании-эмитента, при которых она может выкупить облигации обратно за определённый срок. Как правило, не менее десяти лет. То есть «вечные» облигации на деле представляют собой нечто среднее между акциями привилегированными и обычными, включая в себя особенности сразу двух этих инструментов.

Преимущества бессрочных облигаций

Бессрочные долговые бумаги выпускаются с той же целью, что и обычные облигации — для привлечения инвестиций, в дальнейшем используемых для решения различных финансовых вопросов предприятия. Но в то же время такие облигации существенно отличаются от обычных как в лучшую, так и в отрицательную сторону:

  • С помощью привлечённых инвестиций становится возможным наращивать кредитный портфель банка, что важно, так как современный банк обязан располагать собственным капиталом не менее 7% от всего объёма.
  • Вклад в «вечные» облигации является куда более рисковым бизнесом, чем вклад в обычные, но если номинальная стоимость не будет погашена, то повышенные купоны будут оплачены. К слову рост дохода по купону компенсирует связанные с инфляцией риски, и их можно сравнить с облигациями длительного срока действия.
  • Погашение стоимости бессрочных облигаций в обязанности выпустившей их компании не входит, так как величина выплат по купонам не зависит от текущей доходности. То есть выплаты могут снизиться в случае появления потребности в повышении дивидендов по привилегированным акциям.
  • В случае снижения ставок по процентам неизменные выплаты по купонам приведут к росту номинальной стоимости ценных бумаг, что подразумевает и рост прибыли владельца. Но проблема в том, что, например, в случае повышения темпов роста инфляции, закономерно требующей от Центробанка повышения процентной ставки, номинал ценных бумаг снизится, что приведёт уже к сокращению купонной прибыли.

Погашение «вечных» бумаг

Обычно погашение бессрочных облигаций не предусмотрено, но в случае возникновения такой необходимости, решение может быть найдено. Существует два способа погашения ценных бумаг такого типа: можно выкупить облигации на условиях колл-опциона или перепродать их на фондовом рынке другим владельцам. Но в случае второго способа можно столкнуться с некоторыми трудностями.

Подавляющее большинство отечественных компаний, занимающихся выпуском бессрочных долговых бумаг, ориентируются на зарубежных инвесторов, представляя к продаже «вечные» облигации исключительно на зарубежном рынке по минимальной цене от 100000 долларов.

У кого можно купить бессрочные облигации

Самой первой компанией, выпустившей на отечественный рынок «вечные» облигации, стал ВТБ в 2012 году. Его примеру в 2016 году последовали Промсвязьбанк и Газпромбанк, а за ними выпускать подобные финансовые инструменты начали Альфа-банк и ТКС, причём все они выпускают «вечные» облигации исключительно в иностранной валюте. Часть полученных средств используется для процедур формальной торговли на отечественном рынке, но в то же время они почти неликвидны.

Рисунок 2. ВТБ первым в РФ выпустил бессрочные облигации со стоимостью, номинированной в инвалюте.

Рисунок 2. ВТБ первым в РФ выпустил бессрочные облигации со стоимостью, номинированной в инвалюте.

Купонные выплаты по «вечным» облигациям

Купон может иметь как плавающий, так и фиксированный курс. Например, купон облигаций Газпромбанк и ВТБ привязан к американским государственным облигациям сроками 10 и 5 лет, и тем самым обеспечивается прибавка свыше 8% и 7% соответственно. В свою очередь бессрочные облигации, выпускаемые Альфа-банком и ТСК, обладают доходностью более 8% и 9%, соответственно.

В настоящий момент только Россельхозбанк является единственным отечественным банком, выпускающим вечные облигации под российской юрисдикцией. К ним относятся отличающиеся повышенным риском субординированные бумаги. Они призваны выполнить заём, причисленный к последним обязательствам для оплаты финансовых обязательств в случае ликвидации банка.

По состоянию на сентябрь 2016 года Россельхозбанк привлёк инвестиции в размере 5 миллиардов рублей, и стоимость купонов составила свыше 14% в год.

Рисунок 3. Доходность бессрочной облигации Россельхозбанка составляет порядка 14% годовых на купон.

Рисунок 3. Доходность бессрочной облигации Россельхозбанка составляет порядка 14% годовых на купон.

В предстоящие годы прогнозируется значительный рост объёма «вечных» облигаций на российском рынке, о чём свидетельствуют сообщения отдельных банков, среди которых и Сбербанк. Российская банковская система сообщает о начале широкого распространения бессрочных активов в отечественных отделениях. Согласно мнению экспертов, размещение приобретенных активов на московской бирже принесёт позитивные плоды, но Сбербанк ещё не называет даты выпуска собственных бессрочных активов.

Таким образом, «вечные» облигации станут отличны вариантом для вложения денег для инвесторов, для которых характерно лояльное отношение к повышенному риску, так как такая покупка способна принести высокую купонную прибыль при возможном росте стоимости.

1 Звезда2 Звезды3 Звезды4 Звезды5 Звезд (2 оценок, среднее: 5,00 из 5)
Загрузка...

Оставить комментарий

Ваш email нигде не будет показанОбязательные для заполнения поля помечены *

*